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作者:匿名     发布时间:2019-12-01 15:12:17
做门禁的狄耐克冲刺创业板IPO 下游客户集中在大型地产商

每个记者:许帅,每个编辑:张海妮

继安聚宝(深圳300155)之后,另一家上门服务提供商希望在创业板上市。

10月11日,厦门迪纳克智能科技有限公司(以下简称迪纳克)披露了首次公开发行股票并在创业板上市的招股说明书(申报稿)(以下简称申报稿)。公司的主要业务是门禁、智能家居控制等设备。但是,公司的收入和净利润规模不高,净利润在报告期内保持在5000万元左右。

《国家商报》记者注意到,这类行业的主要客户主要是房地产开发商,他们的议价能力相对较弱。Dinek主要为龙湖地产等提供门禁产品。值得一提的是,Dinex的应收账款占总资产的比例并不低。

虽然Dinek在申请中提到了门禁行业的光明前景,但从类似公司Anjubao的业绩增长率来看,记者并没有看到稳定增长的潜力。

大多数下游客户是房地产开发商。

10月11日,证券和期货委员会的网站披露了迪内克的声明。

Dinek专门从事楼宇对讲、智能家居等智能社区智能安防设备的研发、设计、生产、制造和销售。一般来说,这种产品是住宅区门禁系统,像门禁对话和门禁解锁。与传统的刷卡开锁相比,目前的门禁系统采用了指纹识别、人脸识别等高科技技术。

然而,根据营业收入和净利润数据,耐克的业绩规模并不大。2016年至2018年,公司营业收入分别为2.9亿元、3.8亿元和4.6亿元。净利润分别为4604万元、4031万元和6211万元。

楼宇对讲产品的销售占耐克收入的很大一部分。从2016年到2018年,楼宇对讲产品的销售占耐克收入的80%以上。然而,应该注意的是,Dinex楼宇对讲产品的销售收入比例逐年下降。相应地,智能家居产品在收入中的比重也在逐渐增加,从2016年到2018年,该产品从1.09%上升到6.83%。然而,这两种产品的毛利率很接近,都在40%的早期。

《国家商业日报》记者注意到,Dinek的客户群主要集中在大型房地产开发商。在dinek的收入部门,从2016年到2018年,房地产公司实现的收入比例超过34%,其余为odm客户和通用工程公司。龙湖集团、世茂房地产和招商局蛇口是Dinek的前五大客户。

2018年,Dinek的最大客户、第三大客户和第五大客户分别是龙湖集团及其附属公司世茂房地产和招商局蛇口,销售收入分别为3599.2万元、1605.23万元和974.32万元。在耐克官方网站上,公司列出了更多的房地产合作伙伴,包括绿地地产、富力地产、中粮地产、蓝光地产等。

Dinek为大型房地产开发商供货,其讨价还价的地位无法与后者相比。由于不同产业链造成的议价能力差异,Dinex已经形成了大量的应收账款。2016年至2018年,耐克的应收账款分别为1.09亿元、1.69亿元和2.45亿元,分别占总资产的43%、47.03%和49.79%。

Dinek解释说,应收账款的快速增长主要是由于公司业务规模的不断扩大。截至2018年底,公司应收账款余额的增加主要来自房地产开发商及其指定的工程公司。截至2018年底,本公司应收房地产开发商及其指定项目开发商账款较2017年底增加4934.8万元,占应收账款增加总额的64.78%。

“如果应收账款的比例很大,问题就不大了。如果这远远超出了行业的一般标准,很可能会被注意到。”上海新谷律师事务所律师王怀涛告诉记者。

Dinek表示,公司应收账款的周转率高于同行业的平均水平。其中一个原因是,公司给予的大部分信贷期是房地产开发商和工程开发商,他们拥有雄厚的资金实力和良好的合作记录。应收账款质量相对较高,周转率相对较快。

类似公司的净利润继续下降。

Dinek正在争取首次公开募股,为制造中心升级和产能扩张项目、研发中心升级和建设项目等筹集资金。值得一提的是,Dinek希望投资5亿元资金筹集,3.3亿元用于制造中心的升级和产能扩张项目。不难发现耐克希望通过资本市场融资来打破产能瓶颈。从产销量来看,耐克基本可以达到100%。2018年,Dinex数码楼宇对讲产品的产销量达到101.66%。

《国家商报》记者注意到耐克现有的生产能力没有得到充分利用。2018年,公司数码楼宇对讲产品的生产能力达到60万台,但实际产量为55万台。2017年,公司数码楼宇对讲产品的生产能力达到42万台,但实际产量为38万台。

Dinek为投资项目发出了风险警告。公司表示,这些项目的实施进度和盈利能力,以及新增固定资产的折旧,将对公司未来几年的财务状况和经营成果产生较大影响。

然而,Dinek仍然在招股说明书中对主要业务表示乐观。首先,从房地产行业的角度来看,2018年全国精装修商品房开业规模增长近60%,达到253万套,市场渗透率为27.5%。这些精装房的智能家居分配率达到65%,增长率为98.7%。

另一个是旧房改造的增量部分。根据前瞻性工业研究所的统计数据,目前存量建筑中约有3%的住宅建筑和6%的工业和公共建筑将进行智能改造。按每平方米住宅建筑平均改造成本80元,公共建筑平均改造成本150元计算,改造规模将达到3800亿元,年复合增长率为9%。

据Dinek称,门禁行业的第一梯队由Anjubao和Dinek主导,排名前500的房地产供应商拥有较高的品牌偏好率。

然而,从安茹巴的业绩增长率来看,记者并没有从中看到稳定增长的潜力。安居宝于2011年上市,但2014年至2017年,净利润分别为8275.27万元、3516.27万元、1760.3万元和1329.1万元,同比下降。然而,2018年,安茹宝有所好转,净利润同比增长105.21%。

国家商业日报

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